近期，由于純堿擴能不及預期，從11月上旬開始純堿市場進入快速上行通道，價格強勢上漲。據卓創資訊數據顯示，截至12月7日，全國輕堿主流自提均價2889元(噸價，下同)，環比上漲43.8%。

　　“目前純堿廠家整體庫存水平不高，訂單充足，部分廠家仍控制接單；下游需求平穩，終端用戶以剛需采購為主，預計12月份國內純堿市場或以高位整理為主。”卓創資訊分析師鄧秋宇說。

　　現貨偏緊

　　11月份以來，由于青海堿廠環保檢查消息發酵，導致純堿企業開工率降低且持續時間長，疊加個別企業裝置短期降負或停車等因素影響，純堿市場貨源偏緊，庫存下降明顯。

　　“隆眾資訊數據顯示，11月純堿企業產能利用率85.83%，環比下跌2.98%；純堿產量286.36萬噸，環比減少19.82萬噸，跌幅為6.47%。”隆眾資訊分析師李夢潔說。

　　截至12月7日，中鹽青海昆侖堿業有限公司150萬噸/年、中鹽青海發投堿業有限公司140萬噸/年純堿裝置降負運行；陜西興化集團有限責任公司30萬噸/年純堿裝置停車檢修。雖然河南金大地化工有限公司三期純堿裝置檢修結束后重啟，內蒙古遠興能源股份有限公司阿拉善純堿項目第三條100萬噸/年生產線開始投料，但因達產時間尚無法預計，短期內對市場供應缺口的彌補作用不大。

　　“截至12月7日，周內純堿廠總庫存量達36.7萬噸，環比減少1.35萬噸，跌幅達3.55%。目前輕質純堿庫存維持在10～20天不等，有些企業庫存低，僅在一周左右。”隆眾資訊周報分析師孫雪霏說。

　　需求穩定

　　純堿是浮法玻璃生產重要的原材料。據隆眾資訊介紹，2023年浮法玻璃在純堿的消費占比達42.25%。截至12月7日，國內浮法玻璃市場均價為1987元，較11月30日上漲27元，漲幅為1.38%，對純堿漲價形成支撐。

　　“浮法玻璃和光伏玻璃都屬于剛性生產，生產線一旦點火，就要24小時不間斷生產。只要玻璃廠尚有盈利空間，不出意外的話不到窯齡老化是不會停爐冷修的。”弘業期貨金融研究院能化研究員范阿驕分析說，“目前日熔量是大幅增長且保持高位，這也意味著浮法玻璃對重堿的需求是高位穩定的。”

　　“受光伏玻璃、碳酸鋰等行業產能擴張帶動，2023年純堿需求量保持增長態勢，11～12月純堿下游剛需變動不大。但受買漲不買跌心態驅動，由于純堿期貨盤面價格強勢上漲，帶動現貨交易氛圍，促使中下游拿貨積極性提升。”鄧秋宇說。

　　“前期輕堿下游庫存低，近期處于補庫態勢，消費量呈增加趨勢。但由于純堿現貨價格高位，部分下游由于成本壓力增加，備貨減少，預期純堿后市以按需采購為主。”李夢潔說。

　　期現互促

　　截至12月7日，純堿期貨2401合約從11月初的1740元上漲至2730元，月內漲幅近千元。

　　其實，此前不久純堿價格遭到打壓。據悉，11月初，純堿廠家庫存從9月的12萬噸增長到53萬噸，同時市場普遍預期四季度遠興能源第三條100萬噸/年純堿生產線將投產，導致純堿價格被打壓過低，因此期貨價格一直在1700元徘徊。

　　然而純堿價格卻在11月中旬后開始上漲。“這一方面是因為新增產能遲遲不投產，疊加意料之外的可流通現貨減少，造成供應提量的預期差，形成了拉漲合力。另一方面是因為資金博弈共振。純堿本身的價格彈性非常大，在商品期貨中這個品種又非常受資金的追捧，投機需求極易觸發，市場買漲不買跌，“羊群效應”特別明顯。先是期貨帶著現貨漲，后是現貨帶著期貨漲，形成了一個螺旋式上漲的期現正反饋。”范阿驕說。

　　雖然純堿后期供應增量的潛在利空仍然存在，盤面有可能已經見頂，但就近期現貨的緊張情況來看，利空兌現之路或許不會順暢。

　　“在目前情況下，現貨流通量很少，價格越漲越高。短期來看，純堿的供需矛盾似乎無法得到有效解決，只能等到純堿未來的產能增加。個人認為純堿的暴漲也有市場過度解讀、投機炒作的成分。對此希望市場不要哄抬價格，讓其回歸合理區間。”中信建投期貨有限公司化工板塊分析師章斐呼吁道。